Comment fonctionne un fonds de Venture Capital ?

Savez-vous comment s’organise l’activité d’un fonds de Venture Capital ?


Ecosystème financement
Publié le 15/11/2021

Nous vous proposons ici le schéma d’un fonds de Venture Capital "classique" (par classique nous entendons un fonds géré par une société de gestion indépendante qui ne dépend ni d’un Corporate ni d’un seul Business Angel). 

Vous y trouverez la liste des termes à connaître et des principales parties prenantes (et de leurs enjeux respectifs).

Fonctionnement d’un fonds de Venture Capital ⚙️

fonds_venture_capital_2.png

Fonds VC : Les termes à connaître  🧐

Les investisseurs, souscripteurs ou Limited Partners : Les LPs (Limited Partners) peuvent être des institutions financières, des entreprises, des banques, des fonds de pension, des assurances, la BPI ou même des particuliers, qui cherchent à diversifier leurs investissements et faire fructifier leurs placements. Ils se tournent donc vers une société de gestion à qui ils confient une allocation. Par cette démarche, les LPs attendent un retour sur investissement, en moyenne entre 2.5x et 3x. Pour sélectionner les sociétés de gestion à qui ils vont confier une allocation, les souscripteurs étudient des indicateurs de performances financières comme le TRI, le DPI, le TVPI, sur lesquels nous reviendrons par la suite, mais s’appuient aussi sur d’autres données comme le track-record de l’équipe de gestion ou encore les indicateurs ESG si le fonds est spécialisé dans l’impact par exemple.

La Société de Gestion ou General Partners : Elaia, Iris Capital, Isai, Daphni, tous ces noms que vous connaissez déjà sont des Sociétés de Gestion (appelées plus communément/simplement fonds d’investissement), qui gèrent des véhicules d’investissements. Ces Sociétés de Gestion sont généralement fondées par les gérants eux-même et ont pour vocation de trouver les meilleures startups dans lesquelles investir les souscriptions des LPs pour en retirer les meilleurs résultats lors de la cession, atteindre le Hurdle Rate et générer pour l’équipe du Carried Interest.  

L’équipe de gestion: Elle est composée des gérants du fonds, des directeurs d’investissement, des analystes, et de toutes autres personnes participant à la sélection et au suivi des investissements. De plus en plus de sociétés de gestion recrutent également des fonctions supports (marketing, communication, suivi des participations etc.), et font également appel à des “Operating Partners” personnes extérieures et sollicitées par le fonds pour travailler en direct avec des startups de leur portefeuille d’investissement. 

Le fonds : C’est le véhicule juridique, fiscal et financier qui héberge les participations et par lequel circule les flux financiers. Il peut prendre différentes formes : FCPR, FCP, FIP, SICAV etc.
Généralement, sa durée de vie varie de 8 à 12 ans. 

Le portefeuille de startups : Ce sont les “participations” du fonds, les investissements réalisés par l’équipe de gestion. On l’appelle aussi le portfolio. Ces startups sont à la recherche de partenaires financiers pour accélérer leur croissance, mais également de partenaires stratégiques capables de les accompagner dans leur développement

Les frais de gestion: Ils sont en moyenne de 2 % et sont prélevés par la Société de Gestion pendant toute la période d’investissement (c.-à-d. lorsque l’équipe de gestion sélectionne et réalise les deals) pour assurer le bon fonctionnement du fonds. 

Le Carried Interest : Le Carried Interest est un pourcentage des bénéfices réalisés (20 % en général), reversé à l’équipe de gestion si le fonds atteint ce que l’on appelle le Hurdle Rate.

Le Hurdle Rate : C’est le Taux de rendement minimum (TRI) que l’équipe de gestion doit atteindre pour ses LPs afin de toucher le Carried Interest. Le Hurdle Rate est généralement fixé à 8 %, cela veut dire que pour toucher une part des bénéfices du fonds, les partners doivent réaliser au moins 8 % de TRI avec le portefeuille. 

Le millésime : On parle de millésime pour désigner l’année à laquelle le fonds a commencé à réaliser ses investissements. C’est important pour analyser et comparer les performances des fonds de Venture Capital.
 

Pour aller plus loin 🤓: 

👉 Le Glossaire de la levée de fonds
👉 Les étapes de la levée de fonds
👉 Les 5 erreurs majeures sur le pitch deck
👉 Les fonds français les plus actifs en 2020

 

Avec la contribution de
aude@eldorado.co's picture
Aude Delépine

Eldorado


Pour approfondir

Novembre 2021 : les startups françaises lèvent 699 millions d’euros

🏆 La barre symbolique des 10 milliards d’euros est franchie ! 🏆

Juillet 2018: les Startups françaises lèvent 210 millions €

Smart Cities & la Mobilité : les grandes tendances de demain

À l’occasion de la conférence Viva Technology 2022, Early Metrics et Eldorado s’associent pour publier une étude détaillée des grandes tendances de demain pour l’écosystème startup français. Cette analyse se concentre sur les SmartCities et la Mobilité.

Listings & Panorama
04/08/2022

[WEBINAR] J2LR, Partner Kima Ventures

Adrien Chaltiel & Jean de la Rochebrochard, Partner Kima Ventures “Quels sont les bons réflexes à avoir en tant qu’entrepreneur(e) pendant cette période”

Webinar
25/03/2020

Prêt croissance

Le prêt croissance est un dispositif qui renforce votre trésorerie afin de réaliser des investissements immatériels nécessaires au développement de votre structure.

Les financements alternatifs

De multiples solutions de financement alternatives existent au côté des dispositifs bancaires et de l'activité de capital-risque. Microcrédit professionnel, prêt d'honneur, venture loan... retrouvez les tous ici

Bilan 2022 du financement de l'écosystème entrepreneurial français

Découvrez notre bilan 2022 annuel de l'écosystème.

L'année 2022 : une année pas comme les autres

Comment intégrer l’impact de la crise économique dans son pitch deck ?

Bien que le marché du capital-risque français se montre particulièrement résilient, les pratiques et attentes des investisseurs ont légèrement évoluées depuis janvier, en particulier quant au contenu de votre pitch deck.

Réservez un audit gratuit pour gérer la crise et financer vos innovations

Besoin d'aide pour structurer votre stratégie de financement ? De nouveaux projets innovants à financer ? 

Webinar
30/03/2020

Le Gouvernement débloque 1,2 milliard d'euros supplémentaires pour soutenir la French Tech : le PlanTech

Bruno Le Maire et Cédric O ont dévoilé le 5 juin dernier leur plan de soutien pour les entreprises technologiques de la French Tech, durement touchées par la crise du coronavirus